大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单="现场视频！#俄称两架(jià)无人(rén)机试图(tú)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征(zhēng)明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的(de)时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出(chū)现(xiàn)了(le)较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的(de)战术调整虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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