金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通431mm是多少厘米 431mm是多少米(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(sh431mm是多少厘米 431mm是多少米ì)项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需(xū)求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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