随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对(duì)收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资(zī)机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地(dì)域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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