AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述(shù)了(le)人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最(zuì)低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)完(wán)成季报，也(yě)显示(shì)出人工智(zhì)能(néng)确实开始方(fāng)方面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值(zhí)投(tóu)资派基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机(jī)会，特(tè)别是(shì)软件和(hé)互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于(yú)估值、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译)，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能(néng)和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(d李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译e)一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子(zi)版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服(fú)务(wù)端(duān)全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的(de)行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信智能(néng)生(shēng)活在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的(de)配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创新带来的(de)相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布(bù)局(jú)阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到了极(jí)大(dà)的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重大(dà)创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大(dà)受益(yì)于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加(jiā)重视这(zhè)一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术(shù)，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全(quán)球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季(jì)度布(bù)局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好比去年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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