5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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