来源(yuán)：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。今(jīn)年以来，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期。不过(guò)当前经(jīng)济(jì)恢复(fù)性好转，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延续(xù)，短期政(zhèng)策不太可(kě)能转向收(shōu)紧，但是面对高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)要求，也(yě)没增(zēng)量刺激政策。未来扩(kuò)大(dà)需求主要依靠自发修复消费，主动(dòng)稳(wěn)定投资。此外，产业政策方面强调“实体经(jīng)济”支撑，防风险(xiǎn)仍(réng)然(rán)是重点(diǎn)任务。整体(tǐ)看，二季度(dù)经(jīng)济修复速(sù)度或将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即“经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期”，“市场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态(tài)势”。从(cóng)一(yī)季度公(gōng)布的数据看，确实(shí)好于去年四季(jì)度时的预(yù)期(qī)。但(dàn)随后会议也(yě)提到“经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”。这也使得经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度(dù)GDP同比增速为4.5％，相比去年四(sì)季(jì)度有明显改善(shàn)，但距离疫情之前2019年(nián)的6％附近的增速，还有较(jiào)大(dà)的差距。所(suǒ)以(yǐ)，经济仍需政策呵护。尤其是一季度降准后(hòu)，就(jiù)业(yè)压力仍然存在，我们认为政策短期(qī)不会转向收紧。“恢复(fù)和扩大需求(qiú)”是当前经济持续回升向好的关(guān)键所(suǒ)在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也(yě)没(méi)增量(liàng)刺(cì)激

　　面对高(gāo)质(zhì)量的发展(zhǎn)要求，会(huì)议强调经(jīng)济要实现“质的有效提升”和“量的(de)合理增长”。这一(yī)点和去年经济工(gōng)作会(huì)议精神一致。这也意味(wèi)着稳增长不会通过强刺激的方式(shì)，而是(shì)统筹推(tuī)动“经济运(yùn)行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力(lì)持续增强”、“社会预期(qī)持(chí)续(xù)改善”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求(qiú)“把(bǎ)发(fā)挥政策(cè)效(xiào)力(lì)和激发经(jīng)营主体活力结(jié)合起来”。我(wǒ)们(men)的(de)理(lǐ)解是，下(xià)一阶段更多通(tōng)过激发市场化的(de)力(lì)量去推动经济修复，通过改革开放的方(fāng)式激发高(gāo)质量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持(chí)“两个毫不动摇”，破除影响各(gè)类(lèi)所有(yǒu)制(z正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？hì)企业(yè)公(gōng)平(píng)竞争、共同(tóng)发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒(lěi)。各类企业都要依法(fǎ)合规经营(yíng)。要下(xià)决心(xīn)从根(gēn)本上解决企业账款(kuǎn)拖欠问(wèn)题。总体而言(yán)，政策刺激空间有限，主(zhǔ)要还是以提振(zhèn)信(xìn)心和预期、激发(fā)活力为主(zhǔ)要手(shǒu)段，让经济自发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发(fā)修复消费(fèi)，主动稳(wěn)定投(tóu)资

　　会(huì)议(yì)提出，积极的(de)财(cái)政政策要“加力提效”，稳健(jiàn)的(de)货币政策要“精准有力”，延(yán)续了(le)去年12月会议(yì)的表述。对于政策的要求，本(běn)次会议强调“形成扩大(dà)需求的合(hé)力”，而去(qù)年12月会(huì)议的(de)相关表述是“加强各(gè)类政策(cè)协调配合(hé)”，这说明扩大需求是(shì)未(wèi)来(lái)的政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发修复消(xiāo)费。“要多渠(qú)道增加城(chéng)乡居(jū)民收入，改善消费环境，促(cù)进文化旅游等服务消费(fèi)”。提高消费，主要还是靠居民劳动收入的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤(yóu)其是基建(jiàn)投资，是政府主动稳(wěn)增长的重点。会议提(tí)到，在(zài)超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸(xī)引外商(shāng)投(tóu)资放在更加重要的位(wèi)置，稳住外贸外资(zī)基本盘。要(yào)支持(chí)有条件的自贸试验区(qū)和自(zì)由贸易(yì)港对接国际(jì)高标准经贸规则，开(kāi)展改革开放先行(xíng)先(xiān)试。

　　4

　　产业发(fā)展：看重实体经济

　　会议强调(diào)，加(jiā)快建设现代(dài)化产业体系要以(yǐ)“实(shí)体经济”为支(zhī)撑。我(wǒ)们的理解是(shì)，产业政策的(de)重点是“实体经济”，这里的(de)实体经济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会议(yì)明(míng)确“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能”；“要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造(zào)”。会议(yì)指出“要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态”，也提到了“重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”。我们(men)认为，人工(gōng)智能发展(zhǎn)到一定程度(dù)，监管措施也(yě)必(bì)然会跟上。此外，在互联网领域，要推动(dòng)平台企业规范健(jiàn)康发展(zhǎn)，鼓励头部平(píng)台企业探索创新(xīn)。

　　5

　　防风(fēng)险(xiǎn)也(yě)是重(zhòng)点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信(xìn)托机构改革化(huà)险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作(zuò)”；“要加(jiā)强地方(fāng)政府债务管理，严控(kòng)新增隐性债务”。我们认为，房地产产业链、中(zhōng)小金(jīn)融(róng)机(jī)构的(de正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？)风(fēng)险出清，仍是大(dà)势所正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？趋，地方债(zhài)务的风险也需(xū)要化解。所以今年和去年最大(dà)的不同是疫情(qíng)影响减弱，其(qí)他方面的经济(jì)问(wèn)题依然是存在的。

　　整体看，二季度经(jīng)济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？