金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第中国欠别国钱吗二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发(fā)行新的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符(fú)合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存(cún)款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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