财联社5月8日讯(xùn)（记(jì)者 闫军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅仅(jǐn)是(shì)中国平(píng)安(ān)在(zài)4月27日(rì)迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘(pán)中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观(guān)点将大(dà)涨(zhǎng)归(guī)因为两份会议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日(rì)“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪(hù)市金融业(yè)主题座谈会(huì)，其中“在服务中(zhōng)国式现代化中促进金融业估值提升和高质(zhì)量(liàng)发展”成(chéng)为重(zhòng)要议题(tí)。

　　中特估(gū)成为了市(shì)场(chǎng)较长一段时期(qī)的热(rè)门词，尽管披(pī)上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。说到A股的低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红，银行为(wèi)首(shǒu)的大金(jīn)融板块首当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议是(shì)为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然被放大(dà)。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的推波助(zhù)澜(lán)，“小作文”又来(lái)添油(yóu)加醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的(de)所谓指导(dǎo)意见，投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉(zhuō)影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏预(yù)期之下，中特估银(yín)行(xíng)概念获得资金的青睐。有了多(duō)重消息的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大(dà)金融(róng)板块走强往往预示着行情的结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能不再奏(zòu)效，当前(qián)市场，银(yín)行板块(kuài)是作为“国资含量”比较高的(de)板(bǎn)块(kuài)行进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中(zhōng)特估(gū)有望持续为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来除稳(wěn)定股息收(shōu)益(yì)外的收益。

　　银(yín)行为首的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信(xìn)银行、西安银(yín)行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行板(bǎn)块(kuài)大(dà)涨早已启动(dòng)，银行指数(shù)（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商(shāng)股也持续爆发，券商指数(shù)收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行板块(kuài)ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的华(huá)宝中(zhōng)证(zhèng)银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，刷(shuā)新(xīn)近(jìn)两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　对于(yú)银(yín)行股的大(dà)涨(zhǎng)，市场早有预(yù)期(qī)。睿郡资(zī)产合伙(huǒ)人(rén)董承(chéng)非在5月7日表示，在经济(jì)复苏(sū)不(bù)强劲情况下，原来看不起的那些低增速的(de)企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度(dù)价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极(jí)度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本面预期(qī)极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济弱复(fù)苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策(cè)背景下的(de)估值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅(fú)与成(chéng)交量齐(qí)升，背(bèi)后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长(zhǎng)的季(jì)节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全(quán)市场42家上市银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天(tiān)成(chéng)交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近(jìn)三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计(jì)买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴(wú)鹏(péng)所言，估(gū)值极度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本(běn)面(miàn)预期(qī)极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银(yín)行(xíng)的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行和(hé)招商银行(xíng)，其余银行均(jūn)处于“破净(jìng)”状态。在这一(yī)轮估值修复中，有市场人士(shì)指(zhǐ)出，中字头银(yín)行(xíng)目(mù)标(biāo)价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前(qián)板块交易热度之下目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利(lì)实(shí)体经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行股相(xiāng)对于其(qí)他主题(tí)板块更强(qiáng)的优势，据(jù)财通证券研报，国有(yǒu)大行近五年(nián)分(fēn)红率基(jī)本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资和长期投(tóu)资(zī)需要。近年来国有大(dà)行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势(shì)平均股息(xī)率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低(dī)也为调(diào)仓(cāng)提供了空间，公募“冷(lěng)”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年一季度(dù)银行股占偏(piān)股型基金仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以来(lái)新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向(xiàng)财联社(shè)表示(shì)，高股息(xī)策略以其确定(dìng)的股息(xī)收入和较高的(de)安全边际(jì)可以(yǐ)为投资(zī)者提供不错的收益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红(hóng)率高(gāo)而稳(wěn)定、估值处于历史低位的(de)银(yín)行(xíng)板块是高股息策略的理想增配板块(kuài)。与(yǔ)此同时，银(yín)行板块在(zài)一季度是(shì)业绩低点。随着大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农商行小微投放旺季的(de)到来，资(zī)产端收(shōu)益率将(jiāng)会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化(huà)及衍生品投资部(bù)基(jī)金经理(lǐ)余展昌也指出(chū)，与(yǔ)海(hǎi)外银行(xíng)对(duì)比，在中特估(gū)背景下的(de)国内银(yín)行仍然具有较好的投资机会。以(yǐ)国有大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考虑到海(hǎi)外银(yín)行(xíng)还(hái)有大量(liàng)的商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大的修复空投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁间。此外，他还指(zhǐ)出，国(guó)企改(gǎi)革有望使得这些问题(tí)得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着(zhe)行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开始担(dān)忧市场行情告(gào)一段(duàn)落。对此，市场人士认为，站在(zài)中特估(gū)背景下(xià)去看(kàn)金融股的爆发(fā)，并不能(néng)简单(dān)做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板(bǎn)块过去被(bèi)当成行情结束的指标(biāo)，其背后通(tōng)常(cháng)潜意识映射包括(kuò)不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没(méi)有别的方向(xiàng)、市(shì)场进入避险(xiǎn)状态(tài)、大金(jīn)融“吸(xī)血(xuè)”严重等。但从当前的金融股走强来(lái)看，市场表现并(bìng)不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如(rú)银行板块(kuài)近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与(yǔ)甚至部(bù)分中小市值板块成(chéng)交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板(bǎn)块本(běn)次(cì)表现也不是单(dān)一的(de)，放眼全(quán)市场，部(bù)分港口、铁(tiě)路(lù)、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等板块也(yě)表现较好，因此(cǐ)不能单一(yī)地以(yǐ)过(guò)去大金(jīn)融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下(xià)较为极端的交易(yì)结(jié)构容(ró投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁ng)易被表征为市(shì)场波动的前(qián)奏，但市场变(biàn)量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁