金融界5月23日 万物皆(jiē)周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州商品(pǐn)交易(yì)所交易的白糖主力期(qī)货(huò)合约收盘(pán)成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾(hàn)的(de)是，如此(cǐ)关键(jiàn)的(de)信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市(shì)场关注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力(lì)合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而(ér)上一次(cì)白(bái)糖主(zhǔ)力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约正(zhèng)在上演最后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是(shì)，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周期(qī)的原因与白糖(táng)期(qī)货的种植周期有关(guān)，一般甘(gān)蔗的每三年一个(gè)种植(zhí)周期(qī)，这从根本决定了白糖(táng)周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意社(shè)显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价格报(bào)6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看(kàn)，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国(guó)食(shí)糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐(zhú)步进入(rù)尾声(shēng)，除云南地(dì)区外，广西等(děng)主产区陆续收(shōu)榨。由于广西前(qián)期受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产(chǎn)量(liàng)延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比减少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来(lái)说并不现实(shí)，由于(yú)国内糖料作物种植面积增(zēng)长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作物(wù)产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮食(shí)及(jí)农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格(gé)指数出现(xiàn)1年以来的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织(zhī)食糖(táng)价格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球(qiú)主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖(táng)产量(liàng)约占(zhàn)全(quán)球总产量的(de)76%；前(qián)四大出(chū)口国分别(bié)是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)产糖国之一(yī)，印(yìn)度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁(níng)糖业双双涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南(nán)宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超过40%。

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　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继续(xù)挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案(àn)。

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