5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处hù)联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国(guó)内科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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