编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全(quán)一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其(qí)余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报(bào)和(hé)今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希(xī)望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是(shì)基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的(de)上一个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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