5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份随性是什么意思，女人随性是什么意思额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)随性是什么意思，女人随性是什么意思弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前(qián)的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经随性是什么意思，女人随性是什么意思price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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