一度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比例为5标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产0.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)E标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产TF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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