美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致(zhì)破产的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第(知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗dì)一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于(yú)财(cái)富管理；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有大(dà)量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成(chéng)年(nián)人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一(yī)处(chù)位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降(jiàng)至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进(jìn)入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对(duì)股市和(hé)商品等(děng)风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度(dù)级(jí)别(bié)演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及(jí)综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是(shì)连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各(gè)种努力(lì)，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需(xū)其(qí)他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动(dòng)原(yuán)油(yóu)破(pò)位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美(měi)联储年(nián)内加息(xī)基(jī)本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大(dà)幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复(fù)沥(lì)青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的(de)开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在(zài)于成(chéng)本端(duān)原油，短期(qī)供(gōng)需端矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不(bù)突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关(guān)注(zhù)原油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓的走(zǒu)势(shì)。

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