随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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