关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步(bù)提高王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗strong>

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据(jù)表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施(shī)机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互(hù)通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参(cān)与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换(huàn)产品，报(bào)价、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇(huì)交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清算业务(wù)的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的(de)清算(suàn)会员王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗或该类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停(tíng)牌及(jí)相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站(zhàn)发布(bù)关(guān)于(yú)实王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基本(běn)面迎来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利(lì)多(duō)预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的(de)重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预(yù)期马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降的(de)乐(lè)观(guān)情(qíng)绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的(de)一(yī)项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚(yà)截(jié)至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来(lái)西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产(chǎn)量的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更多是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加，也(yě)就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少(shǎo)需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱(qū)动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预(yù)期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的(de)任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。