编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和(hé)低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季的(de)前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来(lái)看(kàn)，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的(de)信息技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的(de)还(hái瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢)是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经济(jì)持续(xù)增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析(xī)他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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