“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来(lái)越重要(yào)的(de)作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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