5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活(huó)期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预(yù)期。中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁>

　　当前(qián)央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降的(de)预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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