大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升级面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮(lún)美国银行业危机(jī)中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗>1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其(qí)中行(xíng)业的(de)结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美(měi)国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济(jì)数(shù)据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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