钠电池产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是(shì)真(zhēn)跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已(yǐ)经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺(yì)科(kē)技(jì)股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和(hé)“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路(lù)完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是(shì)3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池(chí)同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落后于了(le)锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关(guān)键技术(shù)完成(chéng)突破(pò)以(yǐ)及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德时代推出第一(yī)代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日(rì)中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日(rì)晚间(jiān)高调宣(xuān)布(bù)入局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待(dài)召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细(xì)节(jié)。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的前(qián)车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头(tóu)向下，无论其如何(hé)发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时(shí)间的推移，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切召开(kāi)电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技(jì)术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于(yú)对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关(guān)注函回复的公告(gào)》补充披露(lù)相(xiāng)关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是(shì)其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应(yīng)链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资(zī)金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类设备和印(yìn)制(zhì)电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组(zǔ)件，具(jù)体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台(tái)式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达(dá)到(dào)了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长乏(fá)力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的(de)现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至(zhì)2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在(zài)投资(zī)钠电项目时自(zì)有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函(hán)

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准备靠银(yín)行贷(dài)款解(jiě)决。后一期(qī)产(chǎn)能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等(děng)组(zǔ)成的联合(hé)银(yín)团(tuán)申请(qǐng)不(bù)超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池(chí)项目。根(gēn)据最(zuì)新的调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银(yín)行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科技的(de)钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基(jī)础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价(jià)显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了资金实(shí)力(lì)有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时(shí)代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速(sù)电动车领域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初(chū)公(gōng)告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下游运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池(chí)送样(yàng)后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至(zhì)于(yú)具体(tǐ)的客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一(yī)直(zhí)语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地(dì分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导电池不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠(nà)电池商业化(huà)进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入(rù)被(bèi)动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠电(diàn)池(chí)。今(jīn)年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池(chí)有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电池(chí)还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后，规模量(liàng)产后钠离(lí)子(zi)电池正、负(fù)极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将(jiāng)低(dī)至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的成本优势就依然(rán)存(cún)在，并(bìng)且随(suí)着技术(shù)不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进(jìn)一(yī)步(bù)打开，该成(chéng)本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的成(chéng)本(běn)拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电池(chí)有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局(jú)钠(nà)电池的企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随(suí)着(zhe)锂价持(chí)续(xù)下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率下(xià)降或也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合川(chuān)区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接的后果就是(shì)原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成项目实际效益(yì)与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销(xiāo)售(shòu)收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预(yù)计(jì)达产(chǎn)年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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