“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互(hù)换合约(yuē)定价(jià)显示，投(tóu)资(zī)者预(yù)期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步加息的必(bì)要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些(xiē)行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原(yuán)油价格(gé)在六个(gè)月内(nèi)从逾140美(měi)元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要(yào)更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减弱。一滴水多少ml 一滴水多少克>

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也(yě)在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长政策(cè)的(de)出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的(de)带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(一滴水多少ml 一滴水多少克shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终(zhōng)未得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政(zhèng)治、战略意(yì)义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一个事(shì)实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身(shēn)的(de)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象是(shì)交割品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)进入(rù)季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出货(huò)压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市(shì)场主(zhǔ)体预(yù)期(qī)不同，但(dàn)是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业(yè)来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度(dù)仍(réng)然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市(shì)预(yù)计存在(zài)下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春(chūn)节(jié)前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需(xū)继(jì)续关注(zhù)天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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