在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市(shì)等，推动(dòng公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代)市场对(duì)日本股市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关(guān)注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类(lèi)板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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