A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一系列热(rè)点催(cuī)化下，中(zhōng)国(guó)移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场(chǎng)人(rén)士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带(dài)来预(yù)备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基(jī)建大(dà)发(fā)展时期(qī)，中石(shí)油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当年(nián)互(hù)联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年(nián)的消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台(tái)股(gǔ)王的(de)A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料(liào)来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端白酒的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度(dù)超越贵州茅台(tái)市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前(qián)美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的(de)背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务(wù)，伴(bàn)随算力网络的(de)进一(yī)步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运(yùn)营商(shāng)向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国(guó)移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会(huì)不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字(zì)头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中文(wén)在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水>不休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气(qì)度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是(shì)认为，实(shí)际需要看(kàn)公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一(yī)直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但(dàn)话(huà)费(fèi)越(yuè)交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的(de)责(zé)任，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不(bù)需(xū)要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能(néng)正在(zài)迎来(lái)一些(xiē)变(biàn)化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同(tóng)比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算(suàn)，这(zhè)意味(wèi)着届时全年(nián)资本开支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随(suí)着移动互(hù)联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数字化转型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的第(dì)一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规(guī)模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一(yī)阵营(yíng)。