财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一致投(tóu)票通过(guò)了上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债(zhài)券（次(cì)级(jí)债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(ji河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话àn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(sh河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话ù)据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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