周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利了(le)结”资金，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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