尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一(yī)波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)间会(huì)有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月(yuè)初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在(zài)一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业临沂是几线城市，临沂是几线城市2023趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电子行业(yè)有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细(xì)分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的(de)增量(liàng)需求(qiú)。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。临沂是几线城市，临沂是几线城市2023g>

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。