国内“五一(yī)”假期来了(le)，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视。在美国多(duō)项重要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一共和银行股价已累(lèi)计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰(yāo)斩，且(qiě)多(duō)次触发停牌，原(yuán)因是达(dá)成救助协议以维持该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可能会被美国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一(yī)共和银(yín)行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银行(xíng)股价在接(jiē)下来的(de)两天内下跌超过(guò)60％，创下(xià)历史新低。目前包括(kuò)来自美国(guó)联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美(měi)联储的官员正在与(yǔ)其他银行进(jìn)行协调会(huì)议，为(wèi)第一共和(hé)银行制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美联储(chǔ)反省(shěng)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭，寻求大范围加强银(yín)行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内(nèi)部审查报(bào)告中，美(měi)联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于(yú)该行自身风险管理薄(báo)弱(ruò)，也和(hé)美联储的审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未(wèi)能采(cǎi)取有(yǒu)力行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储负责(zé)金融(róng)业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未(wèi)能充分认识(shí)到(dào)，随着硅(guī)谷银行的规(guī)模扩大、复(fù)杂性增加，该(gāi)行变得有多么不堪一(yī)击。他们的确发现了(le)风险，却没(méi)有采取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地(dì)解决问(wèn)题(tí)。

　　报(bào)告(gào)中，巴尔(ěr)总结硅谷银(yín)行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美联储(chǔ)监管不力有关(guān)。他说，美联(lián)储监管者的(de)错误(wù)部分源于，特(tè)朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍放松了对中等(děng)银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联储(chǔ)的监(jiān)管变得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化体现在降低标准(zhǔn)、增加(jiā)复杂性(xìng)，以(yǐ)及监管方式(shì)不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效(xiào)的(de)监管。

　　美(měi)联(lián)储认为，其银行业审查(chá)员已(yǐ)经确定了硅谷银行存(cún)在导(dǎo)致(zhì)其(qí)倒(dào)闭的一(yī)大问题——利率相关风险(xiǎn)，但(dàn)美(měi)联(lián)储自身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以(yǐ)前累积(jī)过多的证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收(shōu)到(dào)31项监管机(jī)构(gòu)的公(gōng)开审(shěn)查(chá)报告或警告(gào)，数量是其(qí)他银(yín)行(xíng)的(de)三(sān)倍。报(bào)告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围(wéi)更广的问题，比(bǐ)如(rú)该行多年(nián)来一直突破内部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采用的流动性指标(biāo)却显(xiǎn)示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关(guān)风(fēng)险还被评为令人(rén)满意(yì)。

　　巴(bā)尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重新审查，适用于(yú)资产超过千亿美元银行的一系列(liè)规定(dìng)，包括压力测(cè)试和流动(dòng)性要(yào)求，将重新评估(gū)，怎(zěn)样监(jiān)督(dū)和监管一(yī)家银行对利率流(liú)动性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化(huà)适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大范围的(de)银行适用标准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管方的(de)处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的(de)银行(xíng)考虑到可出售证券的(de)未(wèi)实现损益，以便(biàn)让(ràng)银行(xíng)的资本要求更好地(dì)匹配其(qí)财务(wù)状况(kuàng)和(hé)风险。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足的公司(sī)，美(měi)联储可能增加资本(běn)或流(liú)动性的(de)要求，或者限制股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)、股息支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批(pī)准内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，根据美国(guó)白(bái)宫(gōng)当地时(shí)间4月(yuè)28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴(bào)影(yǐng)响的地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金可在(zài)成本分担的基础上提供给(gěi)州政府(fǔ)和符合(hé)条件的地(dì)方政府以及(jí)某些私人非(fēi)营利组织，用于受灾害影响地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国(guó)就乌克(kè)兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰(lán)、罗(luó)马(mǎ)尼(ní)亚和(hé)斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品相关事(shì)宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取(qǔ)行动解决(jué)欧盟(méng)成员国和乌(wū)克兰农民(mín)的担忧(yōu)。具体措施(shī)包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国(guó)撤回针对乌农(nóng)产品的单边措施(shī)。从(cóng)欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品实(shí)施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提(tí)供1亿(yì)欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧(ōu)盟(méng)将继(jì)续(xù)推进包括葵(kuí)花籽油(yóu)等产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产品通过欧盟通道出口到其(qí)他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储青(qīng)睐(lài)的(de)通胀指标之一。此次公布的数据再度(dù)印证了美国通胀的居高不(bù)下(xià)，这加大(dà)了(le)美(měi)联储5月再(zài)次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下(xià)跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次前一天，美国商务部(bù)公布的一(yī)季(jì)度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵金属分析师张晨(chén)向期(qī)货日(rì)报记者表示(shì)，上述数据显示出美国经(jīng)济(jì)放缓但通(tōng)胀水平依旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折(zhé)年(nián)数同比数据来看，他(tā)认为一季度(dù)1.6％的增速(sù)较去年(nián)四季(jì)度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美(měi)国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国(guó)GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于美国经济衰退(tuì)的忧虑，再加上(shàng)目前欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经济景气(qì)下滑(huá)，一定程(chéng)度上削(xuē)弱(ruò)了(le)美联储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增加(jiā)了下半年美联储降息的(de)预期。”中信建投期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心(xīn)个人消费支出(chū)在内的一季(jì)度(dù)PCE通胀(zhàng)数据持(chí)续上升，再(zài)加上周五晚间(jiān)公布(bù)的3月(yuè)核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联(lián)储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉(dīng)”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)吴梓杰(jié)认为，当前美联储(chǔ)货币政策(cè)面临(lín)抑制(zhì)通(tōng)胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择(zé)。随着(zhe)此前(qián)银行业危机的(de)爆发以及一季度经济的回落，美国当(dāng)前经(jīng)济的(de)脆弱性以(yǐ)及(jí)下行压(yā)力(lì)已经持续增加，但是一季(jì)度(dù)核心PCE同样大(dà)幅超过(guò)预期，显(xiǎn)示出(chū)核心通(tōng)胀黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着(zhe)进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联(lián)储5月大(dà)概率(lǜ)将会保持(chí)加息25BP的节(jié)奏，但在(zài)记者(zhě)会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未(wèi)来加息的态(tài)度(dù)或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于此次(cì)会(huì)议并无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方面。其(qí)中，在决(jué)议声明方面(miàn)，可(kě)重(zhòng)点观(guān)察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而(ér)在会后的新闻发(fā)布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔对(duì)于经济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后(hòu)续货(huò)币政策以及(jí)银行业危机引(yǐn)发的信贷(dài)收缩等方面的观(guān)点(diǎn)论述(shù)。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论(lùn)对于商(shāng)品(pǐn)市场还是(shì)权(quán)益市场(chǎng)而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会(huì)议需要关注三个方面(miàn)：一是(shì)考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会(huì)透露(lù)其愿意容忍更高水(shuǐ)平(píng)的(de)通胀；二是(shì)美联储对于目前(qián)金融以及经(jīng)济风险的判(pàn)断，到底是短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联储未来的货币政策预期，比如是否透(tòu)露(lù)下半年将降(jiàng)息或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继续回调，美债利(lì)率曲线(xiàn)会(huì)加深倒(dào)挂的程(chéng)度(dù)，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会再度上升，美元指数预计显著apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示(shì)，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充分，预(yù)计(jì)加息(xī)结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的政策预期(qī)交易依旧不足(zú)。因此(cǐ)，他认为本次(cì)会议(yì)上需要重点关注美联储声明以(yǐ)及鲍(bào)威尔在记者会上对未来政(zhèng)策路径的(de)展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将面(miàn)临较大的冲击(jī)，相关(guān)风险资产有意外下(xià)跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面(miàn)临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件溢出(chū)影(yǐng)响(xiǎng)逐渐减弱(ruò)，市场对于美(měi)联储货(huò)币(bì)政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现(xiàn)一(yī)定修正，贵金属市(shì)场出(chū)现高位振(zhèn)荡调(diào)整，但总体回调(diào)幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下来看，他(tā)认(rèn)为贵金(jīn)属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济(jì)前(qián)景黯(àn)淡，债务上限悬(xuán)而未(wèi)决以(yǐ)及银行业风(fēng)险事件(jiàn)余(yú)波反(fǎn)复，不断激(jī)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次发(fā)市场(chǎng)避险情绪(xù)。从更为宏观的角度来看，全(quán)球“去美(měi)元化(huà)”方兴未(wèi)艾，各国央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素主要是，市场和美(měi)联储(chǔ)对于后续货币政策之间的预(yù)期差，以及美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无论是新增(zēng)非农(nóng)就业人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美(měi)联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极(jí)有可(kě)能造成通胀(zhàng)回(huí)归(guī)波折反复，进(jìn)而引发美联(lián)储货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会(huì)议落地后的一段时间(jiān)内，市场仍(réng)然会延续上(shàng)述(shù)的修正走(zǒu)势，美(měi)联储还(hái)需在(zài)更多数据指引以及(jí)银行风(fēng)险(xiǎn)事件落地后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍(réng)会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决(jué)策(cè)思路。而市(shì)场对(duì)于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑(jí)有(yǒu)两条主线：一(yī)是(shì)美国(guó)经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退(tuì)，二是全(quán)球贸易结算(suàn)体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定的是美(měi)债实际利率的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美(měi)元结算体系的变化使得(dé)贵金属获得了越来越(yuè)多的金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配(pèi)置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作(zuò)为(wèi)多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市场已经表现出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)带来的避险情绪(xù)对贵金属价(jià)格(gé)仍有(yǒu)一定支撑，但(dàn)边际(jì)减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高(gāo)位带(dài)来的加息预测(cè)，未能对贵金属形成(chéng)有力的回落压(yā)力。因此(cǐ)，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前市场对(duì)于美(měi)联储降息的(de)预(yù)期仍(réng)大(dà)幅领先(xiān)美联储的官方(fāng)预期，预(yù)计在高通胀压力下，市场对降息预(yù)期的修正或(huò)将(jiāng)带来金银价格的进一(yī)步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五一”长假开(kāi)启，还须(xū)警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏(hóng)观市(shì)场关键(jiàn)数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时基本(běn)面(miàn)因素(sù)也多(duō)空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同(tóng)时(shí)，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期结束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)直面美(měi)联储5月利率决议落地，他预计美联(lián)储会议结(jié)果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐(jiàn)节后逐渐增加风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息会议等(děng)重要事件，加之(zhī)银行业危(wēi)机(jī)及债(zhài)务上限问题悬而未决，投资者要防止过分(fēn)押注引发的风险。假期(qī)后可(kě)关注贵金属回落(luò)企稳(wěn)情况，可(kě)以逢低布(bù)局多(duō)单(dān)。”张(zhāng)晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由(yóu)于(yú)国内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议这一关(guān)键(jiàn)时间节(jié)点，投(tóu)资者若保(bǎo)留(liú)头(tóu)寸过节，则要(yào)保持头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示(shì)，节(jié)后贵金(jīn)属或将(jiāng)迎来更加(jiā)明确的方向性(xìng)行情，可根(gēn)据美联储议息会议给出的(de)指引，对(duì)贵(guì)金属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次