昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)国v是不是国5，国v与国vl的区别p>

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于一(yī)季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(s国v是不是国5，国v与国vl的区别hǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(m国v是不是国5，国v与国vl的区别ù)前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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