申(shēn)万一级的半导体(tǐ)行业涵盖消费电(diàn)子、元(yuán)件等6个二级子行业，其中市值权(quán)重最大的是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业，该行业涵盖132家(jiā)上(shàng)市(shì)公司(sī)。作(zuò)为国家芯片战略发展的重点领(lǐng)域，半导体行业(yè)具(jù)备研发技术壁垒、产品国产(chǎn)替(tì)代化、未来(lái)前景广阔(kuò)等特点(diǎn)，也因此成为A股市场(chǎng)有影响(xiǎng)力(lì)的(de)科技(jì)板块(kuài)。截至5月(yuè)10日，半导体行业总市(shì)值(zhí)达到(dào)3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦尔(ěr)股份等5家(jiā)企业市值在(zài)1000亿元以上(shàng)，行业沪深300企业数量达(dá)到16家，无论(lùn)是头部千(qiān)亿企业数量还是(shì)沪深(shēn)300企业(yè)数量，均位居科技(jì)类行(xíng)业前列。

　　金融界上市公司研究院发现，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)自(zì)2018年以来经过4年快速(sù)发展，市场规模不(bù)断扩(kuò)大，毛(máo)利率(lǜ)稳步提升，自主研发(fā)的环境下，上市(shì)公司科(kē)技含量越来越高(gāo)。但与(yǔ)此同时，多(duō)数上市(shì)公司业绩高光时刻在2021年，行业面临短期库(kù)存调整、需求萎缩、芯片基(jī)数卡脖子(zi)等因素制约，2022年多数(shù)上(shàng)市公司业(yè)绩增速放(fàng)缓，毛利(lì)率下滑，伴(bàn)随库存风险加大。

　　行(xíng)业营收规(guī)模创新(xīn)高，三(sān)方面因(yīn)素致前5企业市占率下(xià)滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿(yì)元，复合增长率为22.18％。其中，2022年营(yíng)收同比增(zēng)长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主营业务为半导(dǎo)体IDM、光学模组、通讯产(chǎn)品集成(chéng)的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但(dàn)半(bàn)导体(tǐ)行业上市公(gōng)司的营收集中度却(què)在下(xià)滑。选取2018至(zhì)2022历年营收排名前5的企(qǐ)业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现(xiàn)营收(shōu)1671.87亿元(yuán)，占行业营收(shōu)总值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业营收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至(zhì)2022年(nián)历年营业收入居(jū)前5的企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨(jù)灵财(cái)经

　　至于前5半(bàn)导体公司(sī)营收占比(bǐ)下滑，或主(zhǔ)要(yào)由(yóu)三方(fāng)面(miàn)因素导致(zhì)。一是如韦尔(ěr)股份(fèn)、闻泰(tài)科技等头(tóu)部企业营收(shōu)增(zēng)速放缓，低(dī)于行业平均增速。二是江(jiāng)波龙、格科微、海光信息等营收体量居前(qián)的企业不断上市，并在(zài)资本助力之(zhī)下营收(shōu)快速增长。三是当半导体(tǐ)行业处于国(guó)产(chǎn)替(tì)代化(huà)、自主(zhǔ)研发(fā)背景下的(de)高成(chéng)长阶段时(shí)，整个(gè)市场欣欣向荣，企业营收高速增(zēng)长，使得集中度分(fēn)散。

　　行(xíng)业归母净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　相比营收(shōu)，半导体行业的归母净利(lì)润(rùn)增速更快，从2018年的(de)43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全球(qiú)销量增速放缓、芯片库存高位等(děng)因素影响，2022年行业整(zhěng)体净利润567.91亿(yì)元，同比下(xià)滑13.67％，高位出现调整。

　　具(jù)体公司来看(kàn)，归母(mǔ)净利润正增长企业(yè)达到63家，占比为47.73％。12家企(qǐ)业从盈(yíng)利转为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌(diē)幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有(yǒu)18家企业净利润增(zēng)速(sù)在(zài)100％以上，12家企业增(zēng)速在50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年(nián)半(bàn)导体企业归(guī)母净利(lì)润增(zēng)速区间(jiān)

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　2022年增速优异的企(qǐ)业(yè)来看，芯原股份涵盖(gài)芯(xīn)片设(shè)计、半导体IP授权等(děng)业务矩(jǔ)阵，受益于先进的芯片定制技术、丰(fēng)富的(de)IP储备以及(jí)强大的(de)设计(jì)能力，公司得到(dào)了相关(guān)客户的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的增(zēng)速位列半导体行业之(zhī)首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿(yì)元(yuán)。

　　芯(xīn)原股份2022年净利润体量排名(míng)行(xíng)业(yè)第92名(míng)，其较快(kuài)增速与低基数效(xiào)应有关(guān)。考虑(lǜ)利润(rùn)基数，北方(fāng)华创归母净利(lì)润从(cóng)2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导体(tǐ)企(qǐ)业。

　　表2：2022年(nián)归母净利润增(zēng)速居前的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财(cái)经(jīng)

　　存货周转率下降3忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思5.79％，库存风险显现

　　在对(duì)半导体行业经营风险分析(xī)时，发现存货周(zhōu)转(zhuǎn)率反(fǎn)映(yìng)了分立器件、半导体设(shè)备等相关产品的周转情况，存货周(zhōu)转率下(xià)滑(huá)，意(yì)味产品流(liú)通(tōng)速(sù)度变慢(màn)，影响(xiǎng)企(qǐ)业现金流能力，对经营造(zào)成负面影(yǐng)响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体企(qǐ)业的存(cún)货周转率中位(wèi)数分(fēn)别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势，2022年降(jiàng)幅更是达(dá)到35.79％。值得注意的是，存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)这一经营风(fēng)险指标(biāo)反映行(xíng)业是否(fǒu)面(miàn)临库存风险，是否出现供过于求的局面，进而对股价表现有参(cān)考意义。行业整体而言，2021年存(cún)货(huò)周转率(lǜ)中位数与(yǔ)2020年基本持平(píng)，该年半导(dǎo)体指数上涨38.52％。而2022年存货(huò)周转率中位(wèi)数和(hé)行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来(lái)看，2022年半(bàn)导体行业存货(huò)周转率同比增长(zhǎng)的13家(jiā)企业(yè)，较2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该(gāi)年这些个股平(píng)均涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而存货周转(zhuǎn)率同比下滑的116家(jiā)企业，较(jiào)2021年平(píng)均同(tóng)比下滑105.67％，该年这些个(gè)股平均涨跌(diē)幅(fú)为(wèi)-17.64％。这一数据(jù)说明存货质量(liàng)下滑的企(qǐ)业，股价表现也往往更不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值居中上位置的企业，2022年存货周转率均为(wèi)1.31，较2021年分别下降(jiàng)了2.40和3.25，目前存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)均低于行业中(zhōng)位水平。而股价上，两股2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅(fú)在(zài)行业中靠前。

　　表3：2022年存(cún)货周转率表(biǎo)现(xiàn)较差的10大(dà)企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳(wěn)步提升，10家企业毛利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年(nián)，半导体行业上市公(gōng)司整体毛利率呈现抬升(shēng)态(tài)势，毛(máo)利率中位数从32.90％提升至2021年的(de)40.46％，与产业技术迭代升级(jí)、自(zì)主研(yán)发等有很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导(dǎo)体行业毛利率中(zhōng)位数

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利(lì)率(lǜ)中位数(shù)为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个百分点(diǎn)，与上游硅(guī)料等原(yuán)材料(liào)价格上涨(zhǎng)、电子(zi)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)需求(qiú)放缓至部分芯片元件降价销售等(děng)因(yīn)素(sù)有关(guān)。2022年半(bàn)导体下(xià)滑5个百分(fēn)点以上企业达到27家(jiā)，其中富满微(wēi)2022年(nián)毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分(fēn)点，公司在年报中也(yě)说明了与这(zhè)两(liǎng)方面(miàn)原因(yīn)有(yǒu)关。

　　有(yǒu)10家(jiā)企业(yè)毛(máo)利率在60％以上，目(mù)前(qián)行业最(zuì)高的臻镭(léi)科技达到87.88％，毛利率居(jū)前且公司(sī)经营体量较大的公(gōng)司有(yǒu)复旦微(wēi)电(diàn)（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居(jū)前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　超半数(shù)企业研发费用增(zēng)长四成，研发占比(bǐ)不断提升

　　在(zài)国外芯片(piàn)市(shì)场卡脖子、国内自主(zhǔ)研发上行趋(qū)势的背景下(xià)，国内半导体企业需(xū)要不断(duàn)通过研发投入，增加(jiā)企业竞争力(lì)，进(jìn)而对长久业(yè)绩(jì)改观带(dài)来(lái)正向促进(jìn)作(zuò)用。

　　2022年半导(dǎo)体行业累计研(yán)发(fā)费用为506.32亿元，较2021年(nián)增长28.78％，研(yán)发费用(yòng)再创新高。具体公司而言(yán)，2022年132家企(qǐ)业研发费用中位(wèi)数为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿(yì)元，这(zhè)一数据表(biǎo)明2022年半数企(qǐ)业(yè)研(yán)发费用同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)44.55％，增长幅度可(kě)观(guān)。

　　其中，117家(jiā)（近9成）企业2022年(nián)研发费用同(tóng)比增长(zhǎng)，32家(jiā)企业增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费(fèi)用同比(bǐ)增(zēng)长100％以上。

　　增(zēng)长金额来看，中(zhōng)芯国际、闻(wén)泰(tài)科技和海光(guāng)信(xìn)息，2022年(nián)研发(fā)费用(yòng)增长在6亿元(yuán)以上(shàng)居前。综合研发费(fèi)用增长率和增(zēng)长(zhǎng)金(jīn)额，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企业比较(jiào)突出(chū)。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)91.52％。公司去年推出了(le)国内首款支持双模联(lián)网的联通5GeSIM产品(pǐn)，特(tè)种(zhǒng)集(jí)成电路产品进(jìn)入C919大(dà)型客机供(gōng)应(yīng)链，“年(nián)产(chǎn)2亿件5G通(tōng)信网络设备用石英谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　从研发费用占营收比重来看，2021年半导体(tǐ)行业的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至(zhì)13.18％，表明(míng)企业(yè)研发意愿(yuàn)增(zēng)强，重(zhòng)视资金投入。研发费用占比20％以(yǐ)上的企业(yè)达到(dào)40家(jiā)，10％至20％的企业达到(dào)42家。

　　其中，有32家企业(yè)不仅(jǐn)连续3年(nián)研发(fā)费用占比在10％以(yǐ)上，2022年研(yán)发(fā)费(fèi)用还(hái)在3亿元以上，可(kě)谓既有研发高占比又有研发高金(jīn)额。寒武纪(jì)-U连续三年研发费用占比居行业前(qián)3,2022年研发费(fèi)用(yòng)占比达(dá)到208.92％，研发(fā)费用(yòng)支出(chū)15.23亿元。目前(qián)公司思元370芯片及加速卡在众多行业领(lǐng)域中的头部公司实现了批量销售或达(dá)成合作意向。

　　表4：2022年研发费(fèi)用(yòng)占比居前(qián)的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思