自(zì)2022年(nián)底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势，展现(xiàn)出积极(jí)回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公募(mù)基金2023年一季报(bào)的披露，将(jiāng)明(míng)星(xīng)基金经理们近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明星基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自己(jǐ)的投资(zī)风格和思路(lù)。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全(quán)年股票(piào)市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可(kě)能是一次(cì)全新的(de)技术革命，但(dàn)直(zhí)言(yán)客观(guān)上(shàng)当下的(de)研(yán)究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的(de)的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基民关注的基金经理，他(tā)是国内(nèi)首位千亿级(jí)主动(dòng)权(quán)益基金经理(lǐ)，手(shǒu)握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来(lái)看，相较去年(nián)底，张坤所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在今年一(yī)季度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末(mò)的股票(piào)市(shì)值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选在(zài)一季度末(mò)的(de)仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末所管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大的是易(yì)方达亚(yà)洲精选，一季(jì)度(dù)末该基(jī)金(jīn)持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易方(fāng)达亚洲精选中也(yě)写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了科(kē)技等(děng)行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)，另(lìng)外(wài)，在区域分(fēn)布上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费(fèi)、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常(cháng)在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需(xū)要(yào)大量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到机会(huì)时(shí)全力出击(jī)。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏低换手率，一季(jì)报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十大(dà)重仓股变化不(bù)大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年(nián)末(mò)，该基金(jīn)前三大(dà)重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港股市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明(míng)显进行了调(diào)整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而药(yào)明(míng)生物退出(chū)前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾(téng)讯控股。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控(kòng)股仍是(shì)易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。而美(měi)团(tuán)新进(jìn)其前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金管理规(guī)模超过千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近(jìn)两年A股市场震荡(dàng)，所管(guǎn)理规(guī)模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他(tā)所管(guǎn)理规(guī)模基本和去年底持(chí)平，整体规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一(yī)季(jì)度末，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选股票(piào)的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一季(jì)度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会(huì)清(qīng)晰写道自己的投资思路(lù)，这一次(cì)也(yě)不例外，值(zhí)得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到(dào)，基(jī)本(běn)面(miàn)价(jià)值投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是，投资(zī)者(zhě)可(kě)以用很长(zhǎng)一段时间来(lái)充(chōng)分观察公司的(de)发展，等(děng)到它们用(yòng)事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基(jī)本(běn)面价值投资的优势之(zhī)一(yī)在于可积累性(xìng)。具(jù)体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更(gèng)可能做出对(duì)具体投资(zī)标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是(shì)针对(duì)某一次投(tóu)资，积累的重要性可(kě)能并不(bù)显著。但(dàn)如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作为终级目标(biāo)，可积(jī)累性就是(shì)这一目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的。我们(men)会(huì)参考全球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持续做深入的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一(yī)个全(quán)面而尽量准确的(de)坐(zuò)标(biāo)系，希望能(néng)正确(què)评估(gū)企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其他情形下(xià)，好公司都会给投资者带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析(xī)，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期(qī)报(bào)告中，企业的所(suǒ)有经营(yíng)活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来(lái)检验并(bìng)修正调研中对企(qǐ)业形成的(de)定性(xìng)感知。如果能对一家公(gōng)司过去和当前(qián)的财务状况了(le)如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对一(yī)家(jiā)公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的(de)公司都经(jīng)历(lì)过短期的(de)经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震荡，经(jīng)历过(guò)市场先生(shēng)态度的(de)冷暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们成功的模式往(wǎng)往没(méi)有变化，通过深(shēn)入的研究并抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素，是能够(gòu)一路(lù)坚(jiān)持下来的重要因素(sù)，也通常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双擎升(shēng)级(jí)为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，该(gāi)基金(jīn)股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一(yī)季度末前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓(cāng)股均出现在(zài)该基金去年四季(jì)度末(mò)的(de)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现较好(hǎo)的行业为(wèi)新(xīn)科技技(jì)术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的(de)原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新进前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态(tài)度，随着(zhe)公司季度(dù)业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也(yě)会(huì)逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一(yī)季度的(de)阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与(yǔ)资(zī)金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收(shōu)益预期的时间(jiān)维(wéi)度预(yù)期(qī)也(yě)呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度(dù)都(dōu)会可预见(jiàn)地加大。这对(duì)于投资人而言，在新信息(xī)的处理上(shàng)提高了(le)难度，短期内(nèi)基本面估值(zhí)匹配的压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和(hé)人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为(wèi)知名(míng)的均衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓一季度如何调整投(tóu)资组合(hé)，如何(hé)展望(wàng)未来(lái)市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易(yì)方达新经济基金(jīn)中回顾(gù)一季(jì)度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济(jì)整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复(fù)会有一(yī)个(gè)过程，因(yīn)此短期(qī)持续加(jiā)杠杆的(de)动力不(bù)强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍(réng)有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格(gé)局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂环境下各种危(wēi)机的冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联(lián)储在货(huò)币政策调(diào)整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和部分国(guó)企相(xiāng)关板块获得了边际资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则(zé)进一步(bù)加剧(jù)了市场结(jié)构的分化。受益两大(dà)主(zhǔ)题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等(děng)板块表现突出，而新能源、金融(róng)地产等(děng)行业(yè)则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚(shàng)未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金一季度(dù)操作(zuò)不多(duō)，主要包括行业(yè)上(shàng)用医药替代(dài)了(le)部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由(yóu)于短期基本(běn)面一般或者(zhě)机(jī)构调仓导(dǎo)致股价下跌(diē)，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续(xù)3个季度(dù)位(wèi)列前五(wǔ)大(dà)重仓股之一(yī)的(de)五粮液，在今年一季度退出(chū)该基金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅(máo)台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持，对比上(shàng)一(yī)个季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一(yī)季度(dù)的(de)第二大重仓(cāng)股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股(gǔ)一(yī)季度(dù)新进前(qián)十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁德时代(dài)也退出(chū)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行了积(jī)极的(de)研究，方(fāng)向上(shàng)非(fēi)常认同其(qí)很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全(quán)新的(de)技术(shù)革(gé)命，将极大提升全社会(huì)的(de)生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们当下的研(yán)究认知还不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符合我们“以(yǐ)相对合(hé)理的价(jià)格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资(zī)产”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业和(hé)公(gōng)司进行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自(zì)己(jǐ)最(zuì)新的投资(zī)感悟，他(tā)表(biǎo)示(shì)，相比资本市场即期(qī)涨跌带(dài)来的多(duō)巴胺(àn)，我(wǒ)们更(gèng)倾向(xiàng)于通一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人过深入研(yán)究(jiū)获(huò)得超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射(shè)到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也(yě)就是(shì)那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的不(bù)断学(xué)习、反思(sī)、进化，努力(lì)追寻的(de)正是在每一(yī)次关键选择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积(jī)极因素正在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的(de)链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得(dé)了更多实(shí)质性认同(tóng)的声音和举动；国(guó)内主要(yào)城市的一(yī)二手(shǒu)房销售持续恢(huī)复，部分行(xíng)业已经进入库存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带(dài)入正循环。一(yī)如当下的证券市(shì)场，我们也衷心的希(xī)望(wàng)其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学首次(cì)进入富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务(wù)企业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整(zhěng)合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化(huà)工板块中的蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一季度新进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季度退出(chū)富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各(gè)种艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一(yī)季度(dù)实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的(de)迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不(bù)是很强(qiáng)，但(dàn)我们应该看到是积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很(hěn)有吸引(yǐn)力的(de)位置，当下权(quán)益市场处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所面临的重重困(kùn)难终将找到解决(jué)的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场波(bō)动(dòng)对应的预期回报(bào)水平(píng)的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在(zài)多次季报披(pī)露(lù)时反复(fù)强调，我们并不具(jù)备精确预(yù)测(cè)市(shì)场短(duǎn)期趋势的(de)可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有(yǒu)远大前(qián)景的(de)优秀公司，等待公司自(zì)身创造价值(zhí)的实(shí)现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个(gè)股选择(zé)层(céng)面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基(jī)因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更(gèng)大(dà)的概率(lǜ)能在未来(lái)为投(tóu)资(zī)者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本(běn)市场(chǎng)收益是成长型基(jī)金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也值得投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块变(biàn)化不大。他在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金季(jì)报写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓位和(hé)行业配置没有大(dà)的(de)变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合(hé)同(tóng)约定(dìng)较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力(lì)度最(zuì)大，一(yī)季度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本(běn)市场造成较大(dà)扰动。美(měi)国失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)再(zài)创新低(dī)，意味(wèi)着(zhe)高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股(gǔ)票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年(nián)主要(yào)宏观背景。经济(jì)运行正常化需要(yào)一个过程，特别是居民和中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经(jīng)济逐步正常化，居民(mín)消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费今(jīn)年(nián)大(dà)概率超预期回升。就近期公(gōng)布的(de)社(shè)融和(hé)地产数(shù)据(jù)分(fēn)析，二季度(dù)A股盈利增(zēng)速(sù)有望进(jìn)入上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下(xià)修(xiū)正。紧缩带(dài)来(lái)的金(jīn)融风险更多(duō)是(shì)流动性(xìng)问题，底(dǐ)层资(zī)产问题不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们认为出现金(jīn)融危机的(de)风(fēng)险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全球(qiú)无风险收(shōu)益(yì)率在(zài)相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上(shàng)。除了(le)继(jì)续关注整个经济(jì)体(tǐ)发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在(zài)微观企业(yè)层(céng)面。可以看到很多公司在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做正(zhèng)确的事(shì)，经一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人营效率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大。不(bù)必(bì)总(zǒng)是关注(zhù)宏观数(shù)据，多(duō)看看微观企业变化(huà)可以让(ràng)内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将(jiāng)继(jì)续保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机(jī)会。期待为持有人创造良(liáng)好(hǎo)收(shōu)益。

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