北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多(duō)数(shù)人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公(gōng)众解释为什(shén)么只有(y佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗ǒu)25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那(nà)时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可(kě)能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世(shì)界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们(men)总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。 <佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗/p>

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多(duō)很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是(shì)会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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