编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的(de)药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想利(lì)用次高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一西安市城六区是哪几个致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒西安市城六区是哪几个(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的(de)成名作银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河(hé)和美生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的(de)十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名(míng)作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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