A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代(dài)带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来(lái)是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了(le)八(bā)年，直到(dào)2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年(nián)互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的(de)消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎(hū)并未达到(dào)预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛(jué)起(qǐ)更(gèng)是开始对(duì)其王位(wèi)发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除(chú)了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还(hái)有来(lái)自于“中特估”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要(yào)因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业的(de)态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费(fèi)股似(shì)乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示(shì)，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字(zì)科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的(de)三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块。

得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手"http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/9995aae27acbc68898c894a7433cfdfc.png" alt="A股股王之争的台前(qián)幕后：股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)史或预示数字经(jīng)济时代迎新人，中国(guó)移动手(shǒu)握新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”？">

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事(shì)引发(fā)市场热议。即很长一段时(shí)间以来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台(tái)的上(shàng)市公司，在(zài)风光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部(bù)分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是(shì)认(rèn)为，实(shí)际(jì)需(xū)要(yào)看(kàn)公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两(liǎng)个重(zhòng)要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方面即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基(jī)础设(shè)施(shī)企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却(què)差(chà)别不(bù)大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表(biǎo)明(míng)中国移动可(kě)能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资高峰(fēng)的(de)最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可(kě)突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收(sh得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手ōu)入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移(yí)动互(hù)联网进入(rù)下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司(sī)收入(rù)增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈(mài)入国内业界第一(yī)阵营。

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