海通策略认为，全(quán)A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增(zēng)速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TT全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市M，下(xià)同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游(yóu)盈利增速持续下滑，利(lì)润向(xiàng)下(xià)游转移；中游制(zhì)造盈利增速走弱，TMT降幅(fú)收(shōu)窄，计(jì)算机和传(chuán)媒表现(xiàn)亮眼；下游消(xiāo)费盈利改善幅度放缓，券(quàn)商和(hé)保险盈利大增。 数(shù)字经济归母净利单季同(tóng)比已经开始回(huí)升(shēng)，AI和半(bàn)导体产业盈利有待改善，其(qí)中受(shòu)益于(yú)国产(chǎn)替代的半导体材料和(hé)半导体设备维持较高(gāo)增速(sù)，其中设(shè)备盈(yíng)利加速增(zēng)长(zhǎng)；低碳经济(jì)景气度高位回落，新型电网(wǎng)盈利(lì)增速持续提升，主要受益于储能的快速发展(zhǎn)。

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