随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基(jī)金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价值型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除(chú)了(le)向小市(shì)值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对(duì)行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业(yè)绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济(jì)各(gè)个(gè)领域的(de)影响；对消(xiāo)费青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消费数(shù)据(jù)改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回(huí)调(diào)。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央国(青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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