今(jīn)年A股市(shì)场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩(jì)为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认(rèn)可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托(tuō蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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