财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么(rú)搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也(yě)证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另(球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值(zhí)，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模(mó)型(xíng)的(de)突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概(gài)率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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