AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引(yǐn)人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了(le)人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为全球(qiú)带(dài)来(lái)无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在于效(xiào)率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技(jì)术的(de)手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的(de)类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化(huà)的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不HBC路由器能用WiFi吗乏价值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而HBC路由器能用WiFi吗衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明HBC路由器能用WiFi吗的看(kàn)好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确(què)看好(hǎo)人工智能(néng)带来(lái)的(de)投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在(zài)一季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海波表示(shì)，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新(xīn)，未(wèi)来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全(quán)自主(zhǔ)可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到(dào)市场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度(dù)半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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