随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　林心如生肖，林心如生肖属什么Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单(林心如生肖，林心如生肖属什么dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值林心如生肖，林心如生肖属什么价(jià)值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基(jī)本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了(le)深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作(zuò)上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提(tí)到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提供一定安全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经(jīng)济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前中国(guó)经济(jì)处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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