周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基(jī)数等(新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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