原本被视为极其艰难的2022年，白酒上(shàng)市企业却又一次集(jí)体刷(shuā)高了业绩。

　　目(mù)前(qián)，20家A股白酒上(shàng)市企(qǐ)业2022年(nián)年报及(jí)2023Q1财报(bào)已经披露完毕(bì)，整体来看，稳健(jiàn)增长依(yī)然(rán)是白(bái)酒行业主旋律。20家(jiā)上市白酒企业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润实(shí)现(xiàn)1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)（002304.SZ）等头部企业营收净(jìng)利再创新高，14家白(bái)酒上市企业营(yíng)收取得了(le)两(liǎng)位数增(zēng)长。在打响疫情(qíng)后(hòu)首个(gè)春节动(dòng)销战后，今(jīn)年(nián)一季度白酒业普遍(biàn)实现“开门红”，2023Q1财(cái)报显示15家企业拿下两位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去(qù)三年，外部环境对白酒造成了不可忽视的影响，穿透最新的业绩来看，头部酒企的抗压能力足够(gòu)强(qiáng)大，经营稳定(dìng)，且引(yǐn)导行业结构性增长(zhǎng)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗。但随着白酒行业集(jí)中度提升，头部酒(jiǔ)企(qǐ)持续向前，非名酒品牌难(nán)以望其项背，因此圈地“内卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于新一轮调整周期的白(bái)酒行业，分化(huà)加剧。而(ér)今年，白酒企业的一个共同主题是去库存，谁快谁就会占得先手(shǒu)。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据中国(guó)酒业协会(huì)公(gōng)布的数据，2022年白酒行业(yè)营收6626.05亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿元，同(tóng)比增(zēng)长29.4％。这当(dāng)中，20家白(bái)酒上市企业营收和利(lì)润分别占去了(le)53％和(hé)59％。

　　从年报来看，白酒结构性增长(zhǎng)的表(biǎo)现之(zhī)一是优势品牌正(zhèng)在持续拥抱红利。白酒(jiǔ)产(chǎn)量、销量已经连续(xù)多年下降，行业集中度不断提升，存量竞争格局下企业间挤压式竞争已经(jīng)临近赛(sài)点。

　　这(zhè)样的(de)业(yè)态促使白酒(jiǔ)行业内部强者恒(héng)强，“名酒时代(dài)”背(bèi)景下(xià)，头(tóu)部酒企成为(wèi)产业经(jīng)济增长的主要动力。年报显(xiǎn)示，头部(bù)名酒企(qǐ)业基本(běn)保持了(le)两位数增长(zhǎng)，20家白酒上(shàng)市企业营收(shōu)3563.45亿(yì)元，营收(shōu)榜(bǎng)前六就贡献了(le)近3000亿元(yuán)，占比超80％；前五强净(jìng)利润也在2022年首次突破千(qiān)亿大关。

　　举例而言(yán)，贵州茅台2022年实现营(yíng)收1275.54亿元，同比增(zēng)长16.53％；净利润627.16亿元，同(tóng)比增长19.55％。今(jīn)年一季度营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同(tóng)比增长20.59％。

　　五(wǔ)粮(liáng)液亦不遑多让，2022年(nián)营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿(yì)元，同比增长(zhǎng)14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同比增(zēng)长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中国食(shí)品产业分析师朱(zhū)丹蓬(péng)告诉钛媒体APP，“名优酒保持了良性(xìng)的增长，疫情(qíng)放(fàng)开后消费场景的多元化，对于中(zhōng)国白酒的(de)复兴是一个非(fēi)常(cháng)好的加持。”

　　白酒结构性增长的另一个特(tè)征是(shì)，在过去取得了稳定增长和快速发展的企(qǐ)业，基(jī)本形成了中高端驱动增长的发展模式，这在(zài)年报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾(jià)、舍得(dé)等(děng)，产品(pǐn)上除高(gāo)端一如既往强势(shì)以外，其(qí)中高端产(chǎn)品销量(liàng)都(dōu)以超两(liǎng)位(wèi)数的涨幅增长。头部品牌产品线全价格(gé)带布(bù)局，二三线品牌聚焦中高端，白(bái)酒产业不约而同都在进行(xíng)产(chǎn)品结构优化。

　　也(yě)正(zhèng)是因为产品结构优化(huà)的需要，白(bái)酒技改扩产推动了各酒企、产区(qū)的优质产能的(de)释(shì)放。20家上市企业中，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液、山西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实(shí)施技改、产能扩(kuò)建等项目，这些都是企(qǐ)业为持续保持结(jié)构(gòu)性增长(zhǎng)做准备。

　　知名酒业(yè)分(fēn)析师蔡(cài)学飞(fēi)告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“‘马太效(xiào)应’下，头部(bù)酒企会持续走强，并且(qiě)利用(yòng)自身的(de)品牌与(yǔ)品质优势，进一(yī)步挤压(yā)非名(míng)酒市场，而基于品类和(hé)产(chǎn)品的(de)名酒格(gé)局(jú)很快形成，中国酒业进(jìn)入(rù)寡头化时代。”

　　二三线酒企分化加剧 非(fēi)名酒(jiǔ)承压

　　白酒行业数(shù)据显示，相(xiāng)比较疫(yì)情前(qián)的2019年，2022年白酒产业销(xiāo)售收入累(lèi)计增长5％，利(lì)润(rùn)累(lèi)计增长了71％。透过2022年(nián)白酒上市(shì)企业财报发现(xiàn)，除头部酒(jiǔ)企强者恒强外，二三(sān)线(xiàn)品牌正在加速(sù)分(fēn)化。

　　钛媒体APP梳理(lǐ)发现，2019年20家上(shàng)市(shì)企业中，规模(mó)在40-100亿元级别(bié)的仅有(yǒu)3家，分(fēn)别(bié)是老白干酒（600559.SH）、今世(shì)缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别(bié)是今世缘、口子(zi)窖；2021年上升(shēng)到6家，为(wèi)今世缘、口子窖(jiào)、老白干酒(jiǔ)、舍得酒业、迎驾贡(gòng)酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进一步变成7家(jiā)，在前一年的6家基(jī)础上新增了(le)一个酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四(sì)家企业规模(mó)来到50-80亿(yì)元之间，隶(lì)属苏酒板块、川酒板块、徽酒板块(kuài)的二级梯队，都是在各自省内有一(yī)定话语权(quán)、有较大市场规(guī)模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们(men)之间此起彼(bǐ)伏的竞争，也推动了二级梯(tī)队(duì)的(de)分化加速。蔡学飞向钛媒(méi)体APP表示，“二三线酒企(qǐ)分化加剧，要么像古井贡(gòng)酒(jiǔ)那样完成产品(pǐn)升级和全国化布局，挤进一线市(shì)场，要么就会像皇台一般衰(shuāi)败萎缩。”

　　如是所言(yán)，年报显示，伊力(lì)特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛(máo)利、经(jīng)营性现金流的下降，录(lù)得亏损。

　　2023一季报也(yě)能(néng)说明问题。举例而言，今(jīn)年一季(jì)度(dù)酒鬼酒实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净(jìng)利润3亿元，下降42.38％。至(zhì)于下(xià)滑(huá)原因，酒鬼酒(jiǔ)在财报中(zhōng)表示是因为去年同期基数较高，以及公司主动进行了策略调整导致(zhì)。

　　另一典型是安徽酒企金种(zhǒng)子，在(zài)省内“内卷(juǎn)”和名(míng)酒“高压”双重挤压下，其业务体量和利(lì)润出现萎缩，明显(xiǎn)掉队(duì)。2019年(nián)-2022年，其(qí)营收(shōu)分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有(yǒu)限，但净利润在2019年(nián)、2021年、2022年(nián)均为亏损。2023Q1归母净利润更是下降了228％。对(duì)此，金种(zhǒng)子(zi)在年报中归咎(jiù)于(yú)品牌、营(yíng)销、渠道等多方面(miàn)因(yīn)素。

　　高(gāo)库存仍是行业性(xìng)问(wèn)题(tí) 白酒亟(jí)需新渠道

　　毛(máo)利率来看(kàn)，20家白酒上市企业中(zhōng)，有17家(jiā)企(qǐ)业毛利率在60％以上，茅台高达(dá)92％，仅(jǐn)3家企(qǐ)业毛利率低于(yú)50％。且(qiě)有15家企业毛利率与上年同期相比(bǐ)增长，金种子、洋河、伊力(lì)特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)5家企业毛利率有所下降。

　　毛利率高，印证(zhèng)了白(bái)酒超(chāo)强的盈利能力(lì)，但透(tòu)过年报，白酒的高(gāo)库存(cún)更加(jiā)值得(dé)关注(zhù)。2022年，20家A股白酒上市公(gōng)司总存货达(dá)1328.33亿(yì)元。其中，茅台以388.24亿元(yuán)库存高居(jū)榜首(shǒu)，洋河、五粮液(yè)紧(jǐn)随其后。

　　但从涨幅(fú)来看(kàn)，泸州老窖、岩石(shí)股份（600696.SH）、老白干酒等企业(yè)库存同(tóng)比(bǐ)增长超(chāo)30％，除(chú)洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)、顺(shùn)鑫农业（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外，其他(tā)酒企库存增长基本都在两位(wèi)数以上。

　　梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗="白酒(jiǔ)分化加剧，今年(nián)拼的是(shì)去库存速度 | 钛媒体风向" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506175707850.jpg">

　　合同负(fù)债情况亦能一(yī)定程度上反映当前渠(qú)道的情况(kuàng)。截至(zhì)2022年底，18家上市酒(jiǔ)企合同(tóng)负(fù)债整体同比减少5.47％。同期(qī)，11家公司(sī)的合同负(fù)债下滑，其中酒(jiǔ)鬼酒、古井贡酒等同(tóng)比降幅超五成。截(jié)至今年(nián)一季度末，总(zǒng)体合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家、中国酒业资深(shēn)评论员(yuán)肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白(bái)酒业绩(jì)非(fēi)常优秀。但(dàn)是我们发现整个市场除了茅(máo)台供不应求以外，其他产品都存在价格(gé)倒(dào)挂现(xiàn)象(xiàng)，这(zhè)说明除茅台以外社会库存很大，对白酒发展来说存在隐忧。”但他也表(biǎo)示(shì)，“预计今年下半年中秋节后(hòu)有望成为酒业重回正轨发展的时间节点(diǎn)。”

　　“高(gāo)库存是行业性问题。”蔡(cài)学飞表(biǎo)达了同样的看法，他认为，随着国家经(jīng)济面的恢复以及社(shè)会(huì)活动的复苏(sū)，会加速去库存，特别是名酒库存(cún)会得(dé)到很(hěn)大(dà)的缓解，但(dàn)是(shì)区域中小企业(yè)仍然会面临不小的库存(cún)压力。

　　日(rì)前，五(wǔ)粮液在投资者关系互动(dòng)平台回答投资者关于(yú)库存的问题(tí)时就谈到，五(wǔ)粮液产品渠道(dào)库存量不到一个月，属(shǔ)于正常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞湖”是常态，尤其在过(guò)去(qù)三年，受疫情影响(xiǎng)线下消(xiāo)费场景大减(jiǎn)，终端动销放缓，造成了社会(huì)库存积压。从(cóng)产(chǎn)能(néng)来看，近十年来白酒(jiǔ)产量在(zài)不断下(xià)降，白酒产业(yè)存量(liàng)产能过剩是不争的(de)事实，未来仍然是趋势之一。加(jiā)之消费观念(niàn)、消费(fèi)习惯(guàn)的变化，即使是(shì)疫情后消费场景大规(guī)模恢(huī)复的前提下，白酒去库存(cún)依然需(xū)要时间。

　　而为去(qù)库存(cún)，全行业各环节都在努力，其中最关(guān)键的(de)是，亟需(xū)库(kù)存消化能力强劲的新渠道。可以看到，大小(xiǎo)酒企均在营销上大(dà)手笔撒(sā)钱，大(dà)部分(fēn)酒企年报中销售费用一栏(lán)的数字在逐年(nián)递增。

　　可(kě)以预见，2023年谁的库存消化(huà)得快，谁的(de)价格倒挂恢复得快(kuài)，谁(shuí)就(jiù)能在(zài)新(xīn)周期中胜出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗