分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出(chū)清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金管理人提(tí)出了更(gèng)为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提(tí)高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)是(shì)指因基金资产规模较大或者投资(zī)者人(rén)数(shù)较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可(kě)能对资本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生(shēng)重大不利(lì)影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》，货币市(shì)场基金满足下列(liè)任(rèn)一(yī)条件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应当在10个(gè)工(gōng)作(zuò)日内主动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基金资产净值(zhí)连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过2000亿元(yuán)；基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合(hé)重要货币市场基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共(gòng)有天弘余(yú)额宝货币、易方达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力(lì)，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处置机(jī)制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管(guǎn)新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为了提(tí)升资管(guǎn)机构的(de)风险管理能(néng)力，实(shí)现风险分散化，防止风(fēng)险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升(shēng)风控水平的前提(tí)下(xià)，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa刚兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落地，回归(guī)本(běn)源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等方面的能(néng)力水(shuǐ)平与重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)管理规模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市(shì)场基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司(sī)发(fā)行(xíng)的证(zhèng)券市(shì)值不得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的同一商业(yè)银行发行的金(jīn)融工(gōng)具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确(què)认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免出(chū)现接受单一投资(zī)者(zhě)申购申请后导致其持有(yǒu)份额超(chāo)过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)、基金托管(guǎn)人每(měi)月(yuè)从(cóng)重要(yào)货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提(tí)的风gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考核机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的(de)能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做出了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理人应当(dāng)综(zōng)合评估(gū)重要货(huò)币市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合(hé)理有效的风险应(yīng)对(duì)预案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可(kě)行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市(shì)场基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如可(kě)能会对一(yī)些追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一(yī)定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基金(jīn)规(guī)模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出(chū)市场，投资者需要(yào)注意(yì)选择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资(zī)者。相对(duì)于其(qí)他资(zī)管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安(ān)全化程度将有提升，未来是否在公布(bù)的(de)重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

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