昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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