而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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