本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口(kǒu)的企(qǐ)业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表面看(kàn)看(kàn)似乎都有亮(liàng)点，但仔(zǎi)细看看就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半导体(tǐ)晶圆生产代工服(fú)务，为(wèi)客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成长为中国大(dà)陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代(dài)工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市(shì)政(zhèng)府根(gēn)据集(jí)成电(diàn)路产业发(fā)展规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引进(jìn)国际(jì)知名企业合作设(shè)立(lì)晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅合集成正式(shì)筹划建设。成立至今，晶合集(jí)成(chéng)已成(chéng)为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后业绩爆发，利润(rùn)此前(qián)一直大幅(fú)亏损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产(chǎn)品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行(xíng)业需(xū)求大幅下滑，公司(sī)选择了业(yè)绩最好的时候上(shàng)市(shì)，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司(sī)首付大(dà)幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利(lì)润重回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神(shén)经学(xué)科为龙头(tóu)，强专科、小综(zōng)合的发展模(mó)式，形(xíng)成覆(fù)盖全国(guó)核心区域(yù)的(de)医疗服务网。服务病种涵盖神经(jīng)学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外(wài)科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民(mín)营医院里毛利率(lǜ)算比较(jiào)低的那一(yī)档，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策(cè)的影响(xiǎng)，个(gè)人感(gǎn)觉比如(rú)几个(gè)国企医院(yuàn)（不论(lùn)是收入增速(sù)还是估值(zhí)），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高精密(mì)狭(xiá)缝式涂布模头产品(pǐn)的设计、研发和生(shēng)产及涂布技(jì)术(shù)产业化整体解决方案能(néng)力的高新技术企业。高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头为锂电池生产涂布机的(de)核心部(bù)件，涂布是(shì)继制(zhì)备正负极浆料完成后(hòu)的下一道(dào)工序，是锂电池生word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅产前段工序的核(hé)心环节，目的是将(jiāng)正(zhèng)负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目(mù)前(qián)，曼(màn)恩(ēn)斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离子电池(chí)涂布、半导体先进(jìn)封装涂(tú)布、钙(gài)钛矿太阳能电池涂布(bù)、氢燃(rán)料电池电极涂布(bù)、液晶显示中的薄(báo)膜晶(jīng)体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进(jìn)一步，但行业基本见(jiàn)顶，下游(yóu)需求大(dà)幅放缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价(jià)格大幅下滑，且公司只是生(shēng)产过(guò)程中(zhōng)很小的一块(kuài)市场，天花板非常(cháng)低，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍(shào)兴，是一(yī)家专注于功率(lǜ)、传感和传输应(yīng)用领域，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯集(jí)成以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起(qǐ)点，向下(xià)延(yán)伸到模组封装，为国内外客户提供(gōng)一站式代工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公司提供完整生产制造平(píng)台，支持客户研发(fā)以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，中(zhōng)芯国际(jì)关联企业，处于规模(mó)扩(kuò)张阶段，但由于规模(mó)扩大太快，折旧研(yán)发投入初(chū)期非常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不容易快熬出头(tóu)了(le)（资本支出高峰(fēng)在22年结束(shù)），公司(sī)也(yě)预期23年底会转为盈利(lì)，但下游需求在(zài)23年大幅放缓，公(gōng)司面对的(de)压力显然是要比那些已经(jīng)规模(mó)化完成有利润(rùn)的公司大(dà)得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞争而收(shōu)回(huí)许可的风(fēng)险。IPO募(mù)资高达(dá)219亿，非常大(dà)的IPO了(le)，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料及(jí)其滤饼(bǐng)的研发、生(shēng)产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及(jí)其(qí)混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工(gōng)的(de)化纤纺(fǎng)织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应用品牌(pái)包(bāo)括：安(ān)踏、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达斯、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在(zài)19年后(hòu)一路下滑(huá)，22年利润(rùn)只有19年的一半都不到，下游服装行业景气度也一(yī)般，不关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立于(yú)2003年，自设立(lì)以来(lái)，公司主营(yíng)业(yè)务(wù)一直聚焦于汽车行业营(yíng)销(xiāo)与后市场服务领域，为客(kè)户提供(gōng)相(xiāng)关软(ruǎn)件产品及(jí)服务(wù)。2010年被用(yòng)友网络收购后，公(gōng)司(sī)继(jì)续独(dú)立经营(yíng)上(shàng)述业(yè)务(wù)。用友汽车(chē)主要面向汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客(kè)户，提供(gōng)营销与(yǔ)后市场服务(wù)领域的数(shù)智化解决方案、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗下子(zi)公司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车(chē)数(shù)字(zì)化是(shì)趋(qū)势，且(qiě)随着(zhe)人均保有量的增长，公(gōng)司(sī)行业(yè)前景不算很差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品(pǐn)以车企营(yíng)销系(xì)统为主，基(jī)本没(méi)什么研(yán)发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份主要从事电(diàn)力工(gōng)程技术服务及地理信息技(jì)术服务。电力工(gōng)程(chéng)技术服务占主营业务(wù)收入(rù)比(bǐ)重超过80％，是(shì)公司主(zhǔ)要(yào)收入和利润(rùn)来源。电力(lì)工程(chéng)技术服务主要系为电网企业、工商业(yè)企业电力相关工程(chéng)提供规划咨(zī)询、设(shè)计、工程建(jiàn)设等服务(wù)。

　　电网(wǎng)和地(dì)理信(xìn)息设计(jì)咨询公司，主要是电力(lì)工程技术服务收入(rù)为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上(shàng)是(shì)工程类(lèi)企(qǐ)业，设备(bèi)施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为智能手机(jī)、物联网等领域提供射频前端的(de)芯片设(shè)计公司，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微具备(bèi)全(quán)套(tào)射频(pín)前(qián)端芯(xīn)片设计能力和集成(chéng)化模(mó)组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计(jì)能力(lì)，产品系列覆盖的(de)通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下游(yóu)主要是(shì)消(xiāo)费电子(zi)，22年业(yè)绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断扩大，主要是大(dà)量(liàng)研发投入(rù)，但高(gāo)研发下，公司毛利率极低，远低于同行业(yè)公司，但即(jí)便这样，估值(zhí)却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大(dà)量机(jī)构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值(zhí)在(zài)哪里，但现在风口，很(hěn)可能(néng)被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖是一家主要(yào)从事防空预警(jǐng)雷达研(yán)发(fā)、生产、销售和服务的国家级(jí)高新技术和专精特新“小巨(jù)人”企业。公司产品主要包括雷(léi)达及配(pèi)套装备，重点供应(yīng)国内军方客户和军(jūn)工集团。成立至今，航天南(nán)湖(hú)已成为我国防空预警雷达主要生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但(dàn)利(lì)润远(yuǎn)没(méi)有回(huí)到20年，且关(guān)联交易占(zhàn)比越来(lái)越高，对(duì)于(yú)这种客户不透明度极高的军工企业(yè)，实(shí)在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网(wǎng)数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合服务(wù)提供商，主要为移动互(hù)联(lián)网(wǎng)相关场景客户提供移动互联网数(shù)字化虚拟商品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运营等(děng)综(zōng)合运营服务，为物联网相关(guān)场景提供物联网流量(liàng)接入、硬件(jiàn)方(fāng)案(àn)、场景应(yīng)用等综合解决方案及云终(zhōng)端解决方案，并根据客户(hù)需求提供定制化(huà)的运营支(zhī)撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话(huà)费、爱优芒(máng)会员卡等数(shù)字化虚拟商品(pǐn)的综合型中(zhōng)间(jiān)商，其(qí)主要盈利模式是(shì)获得购销差价或服务佣金，占公(gōng)司(sī)总收入超(chāo)过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网(wǎng)卖流量(liàng)的公司，主(zhǔ)要是卖视(shì)频会员和其他通用(yòng)流量(liàng)，业绩过去几年看起(qǐ)来(lái)不错，但公司现金(jīn)流越来(lái)越差，且互联(lián)网流量(liàng)已经见顶，大互联网公司越来越不依赖买量(liàng)来拓广业务，感觉上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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