金(jīn)融界5月15日消息 央行(xíng)今日进行(xíng)1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上(shàng)周五曾经有消息称本(běn)月MLF中(zhōng)标利(lì)率有可能下调(diào)，但(dàn)是机(jī)构分析(xī)，央行行长拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗易(yì)纲曾在3月公开表示(shì)目前实际利(lì)率的水平是(shì)比较合拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗适，且4月28日政(zhèng)治局会议对(duì)一季度(dù)的经(jīng)济复(fù)苏(sū)给予充分(fēn)肯定(dìng)。

　　5月以来资金面转(zhuǎn)松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提升(shēng)。5月是缴税大月，需要关(guān)注下周缴税周(zhōu)对资(zī)金(jīn)面可能造成的扰(rǎo)动。

　　此前媒体报道称，自5月(yuè)15拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗日起银行协定存款及通知存(cún)款自律上限将下调，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调幅度为30BPS，其它(tā)金(jīn)融机构降(jiàng)幅为50BPS。中(zhōng)信证券分析(xī)，预计银行协定存款和通知存款利率上限的下调有(yǒu)助(zhù)于缓解银(yín)行净息差偏窄的(de)问题。

　　国(guó)君宏观(guān)研究(jiū)指(zhǐ)出(chū)，近期部分银行调(diào)降存款利率，严(yán)格(gé)上(shàng)不算(suàn)降息，属于“利率(lǜ)市场化”的进一(yī)步深(shēn)化。本(běn)轮存款利(lì)率调降背(bèi)后的原因，是储蓄偏(piān)高、资金空转(zhuǎn)增叠加银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)。因此(cǐ)，存款利率客观上可减轻(qīng)银行负债(zhài)成本，但是这并不(bù)足以(yǐ)触发超(chāo)额储蓄(xù)大规模转为(wèi)消费(fèi)及向金融资产流入。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存(cún)款利率，严格上不算降(jiàng)息，属于“利率市场(chǎng)化”的推进。2023年4月以来，河南(nán)、广(guǎng)东等多地中小银行（地方农(nóng)商行(xíng)为主(zhǔ)）发布公告下调人民币(bì)存款挂牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不(bù)等。据《经(jīng)济观察网》等权威(wēi)媒体(tǐ)报道，5月15日起银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)将下(xià)调，引(yǐn)发“降息潮”的热议。不过，作为我国(guó)利(lì)率体(tǐ)系的“压舱(cāng)石(shí)”，1年期(qī)存款基(jī)准利(lì)率（整存(cún)整取）依(yī)然(rán)维(wéi)持在1.5％不变，因此本轮(lún)银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)严(yán)格意义上(shàng)并非真(zhēn)的降(jiàng)息。归根结底，本(běn)轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降也属于“利率(lǜ)市场化(huà)”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后，是储蓄偏高、资(zī)金空(kōng)转增叠加银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)。一、2023年初的人民币存款维(wéi)持(chí)高位(wèi)，居民储蓄(xù)释(shì)放(fàng)速度较慢。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率调(diào)降背景下，居民储蓄(xù)有望(wàng)进一(yī)步流(liú)出，更多(duō)流向消费、房贷、资本市场等(děng)。二(èr)、资金杠杆抬(tái)升、空转加剧(jù)。2023年3月(yuè)降准(zhǔn)以来，资金利率中枢回落，资金(jīn)杠杆明显(xiǎn)抬升(shēng)，资金空(kōng)转有所加剧(jù)。存款利率调降一(yī)定程度上(shàng)可以(yǐ)疏通流动性淤积，支撑(chēng)宽信用进程(chéng)。三、MLF等政策利率(lǜ)接连调降后，银行(xíng)净(jìng)息(xī)差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此压降存款成本(běn)、规范吸储行为(wèi)也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降客观上将减轻银(yín)行负(fù)债成本，但(dàn)我们(men)认为，这并不(bù)足以触发(fā)超额(é)储蓄大规模转为(wèi)消费(fèi)及向金融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏(sū)+低通(tōng)胀”组合的延续，仍将(jiāng)利好高股息资(zī)产和长期国债。客观上(shàng)，本轮银行下(xià)降(jiàng)存款利率的效果(guǒ)与2022年4月、9月的效果类(lèi)似，可以降低负(fù)债端成本，保护银(yín)行净息差(chà)。当前流动性淤(yū)积仍未(wèi)缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅(jǐn)小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款(kuǎn)利率调降，理论上可以促使(shǐ)存款(kuǎn)搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉(jué)得刺激难度较大，倾向于认为消费(fèi)环比修复最快的(de)时候已(yǐ)经过(guò)去。再回归经济基本(běn)面(miàn)来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续，意味着长端利率(lǜ)仍有(yǒu)望继(jì)续下探(tàn)，高股息资产(chǎn)仍(réng)将占优。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗