编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架(jià)，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新(x体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤īn)材(cái)，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去(qù)年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是(shì)前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股(gǔ)票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持(chí)有的(de)收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型(xíng)的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今(体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分(fēn)析，最新的(de)十大(dà)重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的(de)信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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