AI板块成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报(bào)中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三(sān)大需求就是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的(de)机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度(dù)的(de)产业变革(gé)机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技(jì)板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将(j一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mliāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了(le)较(jiào)高(gāo)仓位，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表示，主要是基(jī)于(yú)对未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新(xīn)的(de)生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的(de)行业应(yīng)用等，这(zhè)是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大(dà)金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并(bìng)未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受(shòu)益(yì)于这一技术的(de)应用和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来(lái)我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了(le)对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了(le)新能(néng)源板块的(de)非理性行(xíng)为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了(le)难(nán)得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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