昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员(yuán)预(yù)计美(měi)联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都存(cún)在(zài)不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内平今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松(sōng)动(dòng)，中下(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点xià)游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(b岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点ō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价(jià)格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点待下游的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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